日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
食品饮料行业月报:业绩增速再创新高 白酒领跑行业
市场回顾:9月食品饮料行业表现弱于大盘,业绩兑现高位补跌。食品饮料申万指数在8月创下新高之后,本月跟随大盘单边下跌,整体呈现高位补跌的走势。截止9月23日收盘,食品饮料申万指数本月下跌了9.18%,同期沪深300下跌6.23%,跑输市场2.95个百分点。由于板块中报业绩靓丽,加上补跌效应,板块本期溢价率下降。截止9月23日收盘,我们采用市盈率(TTM,整体法)计算的食品饮料板块PE对沪深300溢价率为191.56%,较8月底下降了12.94个百分点。
行業數據解讀:行業中報再創佳績,白酒板塊領跑行業1.CPI同比終回落,消費增速有望低位企穩,食品飲料消費增速高位回落。8月CPI 同比增長6.2%,較上月的6.5%有所下降,物價上漲壓力略有緩解。同期社會消費品零售總額名義增速連續3個月放緩,但實際增速首次出現上漲,低位企穩在望。食品飲料行業的零售總額增速為24%,有所放緩但仍保持較快增長。2.行業中報再創佳績,白酒板塊領跑行業。食品飲料行業上半年收入、凈利潤同比分別增長25.37%、41.51%,整體ROE、毛利率、凈利率均有上升,盈利能力穩步提高。白酒板塊業績突出,上半年收入、凈利潤同比增速分別為49.96%、57.45%。3. 各子行業產量及進口數據披露,行業景氣度:進口葡萄酒>白酒>國產葡萄酒>啤酒。1-8月累計全國白酒產量同比增長29.76%,啤酒產量同比增長9.57%,葡萄酒產量同比增長19.62%,進口葡萄酒數量和金額同比分別增長33.10%、68.50%。投資建議:看好進入旺季有漲價預期和面臨估值轉換的高端白酒企業。重點推薦五糧液、洋河股份。
推荐理由:1.年底旺季来临,市场有涨价预期;2. 政府财政收入快速增长、居民收入保持稳定增长,消费升级支撑中高端白酒消费;3.年底面临估值转换,一线白酒2012年对应市盈率落到17-19倍左右,越来越具备吸引力。
