日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
山东黄金(600547):全国黄金系统最完全的产业链
山东黄金(600547)主要从事黄金开采和选冶加工，同时，伴随白银、硫精矿的生产。其中引起癫痫的原因，黄金业占营业收入的98.76%。公司生产能力已从年产10吨黄金上升到年产40吨，目前已构成了黄金产品的生产、精炼和金饰品加工、产销一条龙的全国黄金系统最完全的产业链。公司目前具有3座金矿，正在收购莱西山后矿，已探明可开采黄金储量在100吨左右。公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.31、1.64和1羊角风病专家.92元，对应动态市盈率为57倍、45倍和39倍;当前共有24位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为6、13和5人，综合评级系数1.96。
公司公告09年3季度净利润为1.41亿人民币(每股收益0.198元)，较去年同期增长10%。3季度净利润占中银国际全年盈利预测的16%，低于中银国际的预期。盈利同比上升主要是得益于金价同比上升近10%。另外，中银国际看到3季度金价较2季度环比上涨4%，但公司3季度净利润较2季度环比大幅下滑57%，中银国际估计主要是由于公司3季度生产成本大幅上升和自有矿产金销量下落，这反应在毛利率由2季度的13.2%下滑至9.4%(中银国际估计公司3季度外购矿生产的金数量增长不多)。另外，3季度公司的管理费用较2季度增加近7,300万元，也是盈利大幅下落的一个主要原因。
单位营业本钱大幅上升。中银国际估计09年3季度公司矿产金的单位克金营业本钱(不包括3项费用)可能接近105元/克，这要较上半年的91元/克大幅上升近15%，中银国际认为这主要是由于公司入选矿的品位下落。另外，由于3季度管理费用较2季度上升近56%，中银国际估计3季度的完全克金成本可能到达近160元/克合肥治癫痫医院哪里好，较上半年的约131元/克上升近22%。
公司已成功竞购控股股东山东黄金团体旗下的新立村金矿探矿权，该探矿权所辖黄金资源量(金金属量)约33.16吨，公司黄金资源储量已到达约200吨的水平。
金价在10月后突破了历史新高，目前仍保持在高位，华泰证券估计4季度的平均金价会较3季度高5%以上;另外，估计公司4季度的单位克金营业本钱和3季度相比会保持安稳，考虑到管理费用可能仍会增加，华泰证券估计4季度盈利可能略高于3季度。
华泰证券预测公司2009-2011年的EPS分别为1.11、1.47、1.70元。依照目前A股上市公司中黄金类公司估值水平，公司公道价格对应于2010年35-40倍PE，即51.45-58.8元，公司目前的股价已反应了未来产量的增长和黄金价格的上升，公司的投资评级为"观望"。
投资风险：金价下降;本钱控制不力;生产计划的履行风险。
