日期：2018-5-2（原创文章,禁止转载）
虽然监管趋严，但明星借助资本市场将品牌效应变现并未止步。在溢价收购壳公司＋业绩对赌模式接连否后，11月仍有上市公司成为明星IP资本化案例。分析人士指出，近年明星IP变现的操作方式渐趋多元化。以往简单粗暴的路子走不通了，目前仍有转战新三板、与上市公司成立合资公司等路子可走。
明星品牌变现
资本市场诱惑太大了。这年头如果没抢到原始股，都不好意思自称明星。北京一家影视投资机构负责人说，现在很多人在调侃黄晓明。可惜他当初把华谊兄弟的股票卖了，现在拍600集电视剧也赚不回来。
最新的明星IP资本化的案例是东方网络和欢瑞世纪。东方网络日前发布公告称，拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买嘉博文化、华桦文化、元纯传媒三家公司100%的股权，交易对象包括许晴、陈建斌、王学兵、蒋勤勤等影视演员。星美联合日前发布公告癫痫病医院称，已完成标的资产的股权过户手续和相关工商变更登记，迎来大东家欢瑞世纪的入主，何晟铭、杜淳、贾乃亮、李易峰、孙耀琦等欢瑞世纪签约艺人及股东所获不菲。
在监管趋严的背景下，上半年暴风科技收购稻草熊、唐德影视收购爱美神的计划相继夭折，明星IP资本化一度沉寂。上述影视投资机构负责人表示，在监管压力之下，目前明星IP资本化谨慎了很多。一位投行分析人士表示，从东方网络和欢瑞世纪这两个案例看，监管部门不是一棍子打死，关键在于明星入股如何作价、标的资质与评估价值是否匹配、是否有自买自卖和关联交易等动作。
对于具体操作方式，业内人士表示，传统的入股模式是一家老牌影视公司，业绩不错，方案的估值、作价也比较合理，借壳成行在情理之中。
此外，一些明星进军新三板，实现东方不亮西方亮。鲁豫和周立波参股的能量传播、孙俪参股的海润影业在冲A失败后挂牌新三板。杨幂在欢瑞世纪首次借壳失败后，转而成立基金通过收购和增发控股新三板挂牌企业西安同大。
另有明星选择与上市公司成立合资公司并开展深度合作。唐德影视终止长春癫痫病专业医院收购范冰冰旗下公司爱美神后，转而与其共同出资成立子公司。业内人士表示，合资公司的模式更加灵活，也为未来保留了想象空间。
操作手法渐次演绎
在监管压力之下，以往简单粗暴的明星IP资本化操作方式行不通了。
华谊兄弟在2009年登陆创业板时曾通过明星入股的方式锁定人才。两年后，光线传媒上市，旗下一批艺人也持有公司股权。在这两家龙头企业的示范作用下，明星入股几乎成为影视类上市公司标配。
业内人士指出，明星股东的持股成本很低，这种方式既带有股权激励色彩，也是上市公司市值管理的方式之一，但入股形成的关系并不十分牢靠。华谊兄弟上市刚满一年即曝出解约风波，黄晓明、李冰冰最终与华谊解约自立门户。
继明星入股之后，上市公司收购明星旗下壳公司一度风行。2013年至2015年，华谊兄弟收购了三家明星旗下公司，包括张国立的浙江常升、冯小刚的东阳美拉、李晨和冯绍峰等6位艺人的东阳浩瀚。此后，暴风科技、唐德影视、乐视网纷纷效仿，试图将上市公司利益与明星IP深度捆绑。
剁椒娱投负责人表示，这类收购的共同特征是高溢价收购+明星高业绩承诺。如果不是上半年监管叫停了多起类似收购案，这种模式应该会被更广泛复制。它确实较明星入股更能深度绑定双方利益昆明军海癫痫医院坐车怎么去，但问题是标的公司营收能力存在较大不确定性，收购的溢价如果过高，势必引发争议。
警惕估值风险
华南某大型券商的传媒行业分析师认为，近几年围绕明星IP制作、流转和价值最大化的布局逐渐得到市场认可，但明星IP的资本价值与明星影响力深度绑定，而娱乐圈的更迭速度北京哪家医院看癫痫病如此之快，以明星IP为基础的估值隐含较大风险。当用业绩对赌促使明星产出高利润的情况下，明星往往会提高自身的片酬，其他明星会攀比，扰乱艺人市场的正常发展。今年以来，多部主打明星IP的影视作品票房惨遭滑铁卢，凸显了其中蕴藏的风险。
天星资本研究院一位传媒行业分析师指出，去年泡沫比较严重时，有明星背景的上市公司备受追捧。但必须看到，明星的高片酬压缩了影视作品的制作经费，明星加盟的大IP有的没有达到市场预期。今年以来，影视传媒行业的投资回归理性，观众越来越关注作品本身的质量，资本市场也逐渐回归看基本面的时代。公司IP质量及数量、制作团队实力等成为投资影视标的的重要考量指标。
