日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
格力电器(000651):收入增六成 净利增四成
上半年营收增61%,净利增40%
2011年上半年营业收入增长60.5%,达401亿,净利润增长40.4%,达22亿,EPS0.78元,略超预期。其中2季度收入增长54%,净利增长36%,单季销售净利率提高到5.5%,环比提升0.1%,同比仍下落0.7%症状性癫痫。产业在线数据显示,上半年格力总销量1935万台,同比增52%,远超行业31%增速。
内销份额延续提升,出口销量猛增
内外销收入均实现62%增长,其中内销收入288亿元,外销93亿元。内销增长主要受益于行业需求旺盛,而公司品牌、渠道、研发等综合优势明显,市场份额延续提升。上半年全行业销量增长35%,公司增42%,内销市场份额34.5%,同比提升2%治疗儿童癫痫的偏方可靠吗。
毛利率同比下落,本钱压力逐渐释放
公司毛利率为15.1%,同比略有下落。当期节能补贴11.4亿元(去年同期10.4亿元),补贴加回,实际毛利率17.8%,同比下滑近2%,公司承受了较大的本钱压力。我们一直认为,白电龙头具有较强的本钱转嫁能力德州癫痫病医院怎么样,特别是空调品牌集中度提高,格力品牌美誉度高,能够在更短的时间实现本钱转嫁。
考虑到节能惠民补贴取消,下半年补贴收入会逐步减少,随着大量新品上市,预计下半年龙头企业逐渐提价,毛利率水平也会逐渐提升。
增发在即,期待资本助力持续增长
公然增发推动中,Q3有望实行。
盈利预测及估值
我们预计公司2011-2012年EPS分别为2.00元、2.55元。按11年EPS16倍PE估值,公司6个月目标价为32元,保持"买入"评级。
风险提示
淡季销量增长低预期。
