日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
机械行业:从节能环保的角度看机械行业之节能篇
投资建议
在传统机械(尤其是工业装备)受国内FAI 影响而出现减速的大背景下,“节能环保”将成为机械行业重要的成长和投资机会。本篇报告重点梳理了“节能”(尤其是工业节能)相干机械设备的成长机会和受益标的。
我们首次覆盖并推荐开山股分、南方泵业,首次覆盖并审慎推荐隆华节能。同时保持审慎推荐陕鼓动力。
理由
在政府和企业两个层面,出于经济转型、改良盈利等多方面目的,对节能投入不断提高是必定的趋势。参考相干计划,我们认为“125”期间国内对工业节能的投资有望超过1.3 万亿元人民币济南治疗癫痫病医院,其中相干机械设备需求将超过5000 亿元,年均市场超过1000亿元,而在“10三五”期间,这1数字有望进一步增长。
参考国内工业能耗结构,我们认为工业节能投资的重点仍在于冶金、化工、电力、建材等几个行业,但这其实不意味着所有相干节能机械设备都会有良好的增长空间,我们建议重点关注“本来渗透率不高,但未来有望显著上升”的产品。
我们将看似复杂的工业节能技术线路归为“改良主流程效力”和“能量回收利用”等两大类。对前者,我们重点关注具有较好节能性能的压缩机、泵、风机、机电等产品和企业;对后者,我们重点关注螺杆膨胀机、高效换热器等新技术。
盈利预测与估值开山股分:13-15eP/E 分别为39重庆最好的癫痫病医院.1x、26广安癫痫病专科医院.0x、20.0x;公司当前最大的投资亮点在于螺杆膨胀机市场的快速增长,而气体压缩机、制冷技术、高端/节能空压机等也有望成为重要成长点。
南方泵业:13-15eP/E 分别为27.1x、21.1x、16.1x;公司现有主业(不锈钢泵、供水系统)预计未来3 年将呈年均20-30%的稳健增长,大泵、污水泵、海水淡化等新产品则是潜伏的超预期因素。
隆华节能:13-15eP/E 分别为31.2x、24.8x、20.1x;并购中电加美后,公司将构成节能+环保的双板块构架,特别值得关注的是未来1-2 年中高效复合冷产品在大电厂改造市场的爆发。
风险
政府政策变化、新产品推行进度、相干公司传统业务减速等风险
